"Ростелеком" растет предсказуемо
По результатам первого полугодия 2019 г. выручка ПАО "Ростелеком" по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросла на 3% - до 158,8 млрд руб. (по МСФО). Чистая прибыль компании за первое полугодие увеличилась на 43% - до 10 млрд руб. Операционная прибыль показала рост на 17% - с 16,69 млрд до 19,46 млрд руб. Показатель OIBDA увеличился на 13% - до 53,5 млрд руб. Аналитики не увидели в отчетности компании ничего удивительного. По их мнению, "Ростелеком" растет согласно своим прогнозам.
"Компания зафиксировала рост по всем основным показателям: выручка увеличилась на 4%, операционная прибыль до амортизации - на 13%, чистая прибыль - на 40%. Помимо этого, значительно улучшился показатель свободного денежного потока, который является базой для выплаты дивидендов нашим акционерам. Двузначный темп роста цифровой части нашего бизнеса свидетельствует об успехе трансформации компании в надежного цифрового партнера для населения, бизнеса, государства", - прокомментировал результаты президент "Ростелекома" Михаил Осеевский.
Согласно отчетности по МСФО, чистая прибыль "Ростелекома" во II квартале 2019 г. выросла на 40%, достигнув 4,3 млрд руб., по сравнению с 3,09 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Выручка оператора выросла с 77,36 до 80,16 млрд руб. (рост на 4% по сравнению со II кварталом 2018 г.). Операционная прибыль "Ростелекома" выросла на 17% - с 8,34 млрд до 9,75 млрд руб. Показатель OIBDA вырос на 13% - до 27,2 млрд руб.
"Результаты II квартала 2019 г. позволяют нам повысить наш прогноз по выручке и OIBDA на этот год. Мы ожидаем, что показатели вырастут не менее чем на 3%. Прогноз CAPEX остается на прежнем уровне в пределах 65-70 млрд руб. с учетом 7 млрд руб. регуляторного CAPEX и без учета реализации госпрограмм", - сказал старший вице-президент и финансовый директор "Ростелекома" Сергей Анохин.
Согласно данным компании, количество абонентов доступа в интернет в сегменте домохозяйств во II квартале 2019 г. выросло на 0,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до 12 млн. Показатель ARPU вырос на 5% - до 398 руб.
Количество абонентов доступа в интернет и VPN в сегменте корпоративных пользователей выросло на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 1 млн. Показатель ARPU вырос на 13% - до 3510 руб.
По информации "Ростелекома", количество абонентов платного ТВ выросло на 2% по сравнению с аналогичным периодом 2018 г. и составило 10,2 млн клиентов со средним ARPU 248 руб. (увеличился на 4%). Из них количество абонентов "Интерактивного ТВ" выросло на 7% до 5,4 млн подписчиков. ARPU также вырос до 315 руб.
Количество абонентов MVNO составило 1,3 млн, увеличилось на 39%. Количество абонентов местной телефонной связи уменьшилось на 9% - до 16,6 млн.
Результаты "Ростелекома" превзошли прогнозы менеджмента. На 2019 г. их повысили по выручке и OIBDA на 3%. Как напомнил управляющий по экономическому и отраслевому анализу ПАО "Промсвязьбанк" Игорь Нуждин, ранее оператор ожидал роста показателей на уровне не менее чем 2,5%. "В целом динамика показателей компании находится на уровне среднего по отрасли и отражает высокую рыночную конкуренцию, которая не позволяет наращивать выручку", - сказал он.
Аналитик управления операций на российском фондовом рынке ИК "Фридом Финанс" Александр Осин считает, что отчетность "Ростелекома" снова подтвердила факт стабильного развития компании. "У "Ростелекома" замедляется прирост выручки на традиционном сегменте бизнеса, но растет доход от новых направлений - в мобильной телефонии и секторе предложения услуг интернета", - говорит специалист.
"Ростелеком" обслуживает госзаказ в ИТ-секторе и телефонии. В связи с чем средний рыночный прогноз выручки компании в 2019 г. на уровне 330 млрд руб., по оценке Александра Осина, выглядит адекватным. "Маржа чистой прибыли "Ростелекома" в III и IV квартале опустится ближе к среднесрочным усредненным значениям, составляющим 3-4%", - прогнозирует аналитик.
Что касается проекта MVNO, то "Ростелеком" приводит значение абонентской базы по итогам II квартала текущего года - 1,3 млн. По итогам II квартала прошлого года был миллион человек. В таком случае темпы прироста составили 30%, говорит аналитик ГК "Финам" Леонид Делицын. "Однако у самого оператора получилось 39%. Объяснение может крыться во второй цифре после запятой. Например, если по итогам II квартала прошлого года было 0,96 миллиона, а теперь стало 1,34 млн", - объясняет эксперт.
Годовой отчет "Ростелекома" сообщал об 1,2 млн абонентов MVNO. Таким образом за полгода абсолютный прирост составил 0,1 млн абонентов, а темпы прироста - 8%. Грубая оценка путем удвоения даст нам итоговую оценку базы в 1,4 млн к концу 2019 г. И это, как поясняет Леонид Делицын, около 17% прироста за год.
"Очевидно, что темпы прироста абонентской базы снижаются, и понятно, что даже при их сохранении ни к абонентской базе лидера рынка MVNO, компании Yota, ни, тем более, к показателям Tele2 госоператор приблизиться не сможет. Таким образом, сохраняются аргументы в пользу очень высокой оценки Tele2 акционерами: у "Ростелекома" нет хорошего варианта для замены этой компании в мобильном направлении", - сказал Леонид Делицын.
На отчет "Ростелекома" рынок не отреагировал. По мнению специалиста, причина - отсутствие неожиданной информации. Консенсус-прогноз аналитиков по выручке составлял 80,2 млрд руб. Ровно столько она и составила.
"Консенсус-прогноз по прибыли составлял 4,7 млрд руб., в реальности получилось 4,3 млрд. В прогнозе и факте по OIBDA расхождения чуть больше, но тоже малосущественны", - сравнивает Леонид Делицын.
Среди достижений "Ростелекома" за минувшее полугодие он отметил рост продаж виртуальных АТС на 60% и ввод в эксплуатацию 800 стойко-мест в новом дата-центре "Удомля", а также сообщение о вероятной установке операционной система "Аврора" на некоторые смартфоны Huawei.
