"Ростелеком" превзошел ожидания

"Ростелеком" представил финансовые и операционные результаты деятельности за III квартал и девять месяцев 2019 г. по данным консолидированной отчетности по МСФО.

Цифровой сегмент в III квартале 2019 г. вырос на 13%, а его доля в выручке достигла 59%, чистая прибыль увеличилась на 12% и достигла 6,4 млрд руб. Показатель OIBDA за III квартал 2019 г. вырос на 2% до 27,9 млрд руб. Рентабельность по OIBDA составила 33,3% по сравнению с 34,4% в III квартале 2018 г. FCF в III квартале 2019 г. вырос на 116% до 7,3 млрд руб. Капитальные вложения составили 16,1 млрд руб. (19,2% от выручки), снизившись на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (16,3 млрд руб. и 20,6% от выручки за III квартал 2018 г.). Чистый долг компании увеличился на 10% с начала года и составил 205,1 млрд руб., или 1,9х показателя "чистый долг/OIBDA".

Чистый операционный денежный поток по итогам III квартала 2019 г. вырос на 15% до 20,9 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Увеличение чистого операционного денежного потока в III квартале 2019 г. обусловлено в основном изменениями в оборотном капитале.

Свободный денежный поток за III квартал 2019 г. вырос более чем в два раза до 7,3 млрд руб. против 3,4 млрд руб. в III квартале 2018 г. Свободный денежный поток за девять месяцев 2019 г. составил 4,1 млрд руб. против 3,3 млрд руб. за девять месяцев 2018 г., улучшившись на 7,4 млрд руб.

Операционная прибыль в III квартале 2019 г. уменьшилась на 4% до 10,5 млрд руб., а за девять месяцев 2019 г. увеличилась на 8% до 29,9 млрд руб. по сравнению с аналогичными периодами прошлого года.

Выручка "Ростелекома" за девять месяцев 2019 г. выросла на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 242,6 млрд руб. Показатель OIBDA вырос на 9% до 81,4 млрд руб. Рентабельность по OIBDA выросла на 1,4 п.п. до 33,6%. Чистая прибыль повысилась на 29% до 16,4 млрд руб. Капитальные вложения составили 53,7 млрд руб. (22,1% от выручки), увеличившись на 17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (45,9 млрд руб. и 19,7% от выручки за девять месяцев 2018 г.). FCF улучшился до 4,1 млрд руб. против 3,3 млрд руб. за девять месяцев 2018 г.

Чистый операционный денежный поток по итогам девяти месяцев 2019 г. увеличился на 32% и составил 50,5 млрд руб. Рост этого показателя обусловлен изменениями оборотного капитала, главным образом связанными с погашением дебиторской задолженности во II квартале 2019 г. по проекту подключения медицинских учреждений к интернету.

Президент ПАО "Ростелеком" Михаил Осеевский заявил: "III квартал 2019 г. компания завершила, показав сильные финансовые и операционные результаты. Цифровой бизнес по итогам отчетного периода вырос на 13% и вплотную приблизился к отметке в 60% по доле в выручке. В целом по компании выручка выросла на 5% - эта цифра является целевым показателем нашей стратегии. На увеличение выручки, помимо наших базовых услуг ШПД и платного ТВ, повлияли проекты по созданию умных городов, облачные сервисы, услуги дата-центров, решения по информационнойибезопасности. Вклад этих сервисов в рост бизнеса становится все более ощутимым, что является верным признаком цифровой трансформации компании. Мы также продолжаем работать над повышением операционной эффективности, в том числе через оптимизацию портфеля недвижимости. Наряду с регулярной продажей избыточных площадей малого и среднего размера в отчетном квартале 2019 г. был подписан договор на продажу помещений исторического здания Центрального телеграфа в Москве. Знаковый объект недвижимости был продан за 3,5 млрд руб., в отчетности эффект от этой крупной сделки отразится в IV квартале. Наши специалисты проделали большую системную работу по продаже комплекса зданий с максимальной выгодой для компании в текущих рыночных условиях".

Начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК "Фридом Финанс" Георгий Ващенко отметил, что "Ростелеком" отчитался лучше ожиданий. "Драйверами роста, помимо ШПД, стали цифровые проекты, включая услуги дата-центров. Доходы от услуг проводной телефонной связи продолжили сокращаться, но сейчас даже падение выручки на 10% за год от этого направления с лихвой компенсируется ее повышением в других сегментах телекоммуникационных услуг. Рост продаж облачных услуг составил 37% в годовом выражении. Обращает на себя внимание повышение объемов продаж в государственном и корпоративном сегментах - сейчас это основа выручки (40%). На 16% увеличение доходов от VPN обеспечили именно госзаказчики и корпораты. За исключением затрат на персонал и амортизацию расходы росли медленнее инфляции, общий объем издержек за III квартал повысился на 7%, а за девять месяцев 2019-го - на 4%. Свободный денежный поток с января по сентябрь вырос на 7,4 млрд руб., но в связи с особенностями бизнес-процессов это волатильный показатель и его изменения не являются отражением эффективности. Чистый долг вырос за год на 1%, долговая нагрузка составляет 1,9х к EBITDA. В этом плане существенных изменений не произошло. Рентабельность показателя OIBDA компании - около 33%, а прибыли - 7,7%, что близко к значениям этих показателей в прошлом. Реакция рынка на отчетность "Ростелекома" нейтральна. Мы сохраняем рекомендацию "держать", цель - 90 на горизонте шести месяцев. Существенных изменений в бизнесе не прогнозируем. Однако пристально наблюдаем за динамикой абонентов MVNO проектов Tele2, за развитием онлайн-платформ и цифровых продуктов. "Ростелеком" сохраняет контроль над расходами, в то время как увеличение продаж в сегментах телевидения, игр, облачных услуг будет способствовать росту рентабельности. Прогноз по выручке на IV квартал - 86,9 млрд, OIBDA - 28,6 млрд руб.", - прокомментировал Георгий Ващенко.

Аналитик ГК "Финам" Леонид Делицын сказал, что акции компании остались без движения (снизились на 0,1%) на уровне 78,9 руб., поскольку фондовый рынок будет реагировать на решение по промежуточным дивидендам, а оно будет принято при обсуждении условий сделки по Tele2, которое будет иметь место после выхода директивы правительства. "Поглощение российского сотового "единорога", безусловно, создаст прочную базу для будущих сильных позиций "Ростелекома" во всех сегментах телекоммуникационного рынка, однако фондовый рынок, по-видимому, считает, что это учтено в цене акции "Ростелекома" - ее стоимость за год выросла на 11,5%. Выход директивы ожидают в ближайшие дни. Рост квартальной выручки "Ростелекома" на 5% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года укрепляет уверенность в том, что план по росту на 3% за год будет выполнен. Сильными результатами являются рост квартальной чистой прибыли на 13% и рост свободного денежного потока более чем вдвое. Позитивные новости удерживают акции на высоком уровне", - отметил Леонид Делицын.