Валерий Кодачигов
08.12.2014

За неделю котировки GDR АФК "Система" снизились на Лондонской бирже почти на 39%. Вместе с "Системой" дешевеет и ее основной после утраты "Башнефти" актив - МТС.

За прошлую неделю GDR АФК "Система" на Лондонской фондовой бирже (LSE) подешевели почти на 39% — с $5,76 до $3,2. На Московской бирже цена акций АФК упала чуть более чем на 30% до 8,99 руб. за бумагу. При этом индекс ММВБ снизился на 0,3%.

В прошлом году капитализация АФК "Система" росла быстрее рынка — на 70% за год. Это самый быстрый рост в стране, радовался тогда ее основной владелец Владимир Евтушенков.

Дешевеют и бумаги МТС — цена ее ADR на NYSE за неделю снизилась на 14,6% до $10,44 за расписку. Только часть недельного падения цены бумаг "Системы" и МТС можно объяснить колебанием валютных курсов. За неделю курс рубля снизился на 6,5%, а GDR "Мегафона" на LSE, для сравнения, подешевели на 8%.

Опрошенные "Ведомостями" аналитики сходятся в том, что на котировки "Системы" давит возможная перспектива возврата государству дивидендов, выплаченных "Башнефтью" за то время, пока ею владела АФК. Источник в "Системе" согласен с такой версией. Следующим шагом после возврата "Башнефти" государству может стать "подача ходатайства в арбитражный суд о взыскании с АФК "Система" доходов, полученных в качестве дивидендов за время владения "Башнефтью", сообщил 3 декабря "Интерфакс" со ссылкой на свой источник. Будет ли иск и на какую сумму, по его словам, пока не решено.

Инвесторы ориентируются на сумму, которую ранее называл Следственный комитет (СКР), — 190 млрд руб., отмечает аналитик "Уралсиба" Константин Белов. СКР пытался взыскать с "Системы" дивиденды "Башнефти" за 2008-2013 гг. вместе с акциями компании, но суд тогда отклонил это ходатайство. Предложенная СКР сумма в 190 млрд руб. не устроила Генпрокуратуру, сейчас совместная рабочая группа уточняет все параметры и обоснования для возможного обращения в суд, объяснял источник "Интерфакса".

Понять размер возможного взыскания с "Системы" сложно из-за кольцевой структуры владения "Башнефтью" через "Система-инвест", рассуждает Белов. На акции АФК и ее основного теперь актива, МТС, давит именно эта неопределенность, считает он. Сейчас пакет "Системы" в МТС (53,5% акций) стоит на рынке чуть более $5 млрд — под него теоретически можно занять необходимую сумму, но не известно, сможет ли "Система" привлечь такой кредит, отмечает Белов. "Система" может продать другие активы, но найти покупателей на них будет непросто. Самый же негативный вариант — продажа контрольного пакета в МТС, опасается он. Быстро найти покупателя, который предложил бы хорошую цену, будет крайне сложно, уверен Белов.

Риск, что с "Системы" могут взыскать дивиденды "Башнефти", возрастает, говорит аналитик "Открытие капитала" Александр Венгранович. Если это в самом деле будет 190 млрд руб., ей придется продать или заложить свой пакет в МТС, уверен он. Но желающих сейчас кредитовать "Систему" найти будет очень сложно, поэтому акции оператора могут быть проданы, например, государству или переданы ему, прогнозирует Венгранович. Инвесторов может также беспокоить риск снижения эффективности управления, предполагает он.