Новости / февраль 2002

СЗТ продаст акции "Дельта Телеком"

Владимир Шевченко
© ComNews
18.02.2002

ОАО "Северо-Западный Телеком" (СЗТ) вслед за "Телекоминвестом" приняло решение о продаже принадлежащих ему акций петербургского NMT-оператора "Дельта Телеком".

Совет директоров СЗТ на заседании 15 февраля, прошедшем в заочной форме, одобрил продажу всех принадлежащих компании акций ЗАО "Дельта Телеком" (24,1% обыкновенных и 100% привилегированных акций) оффшору TELСO Overseas Limited за $2,9 млн.

Интерес покупателя, конечно, не в устаревшей сети NMT-450 и не в 120 000 абонентов "Дельты". Дело в том, что в ноябре 2001 г. эта компания получила разрешение на создание опытной зоны CDMA-450., и в феврале-марте 2002 г. уже начнет ее строительство. Причем географические возможности "Дельты" велики. После покупки NMT-сетей компаний "Мобильный телефон" (Великий Новгород), "Бета Телеком" (Псков) и "Альфа Телеком" (Петрозаводск) "Дельта" получила выход в Карелию, Новгородскую и Псковскую области. В ближайшее время аналогичная сделка состоится с мурманским NMT-оператором "Теле-Норд", что откроет "Дельте" доступ и в Мурманскую область. Таким образом, "Дельта" имеет все шансы стать CDMA-оператором в масштабах большей части Северо-Западного региона.

Ранее, 25 января, совет директоров "Телекоминвеста" также проголосовал за продажу акций "Дельта Телеком". Имя покупателя тогда официально названо не было, но пожелавший остаться неизвестным менеджер ПТС сообщил репортеру ComNews.ru, что им станет оффшорная компания Telco (см. новость ComNews.ru от 29 января 2002 г.). Сумма сделки тогда не называлась; пресс-секретарь ОАО "Телекоминвест" Алексей Ионов не назвал ее и сейчас. Сумму сделки можно оценить, основываясь на данных СЗТ. Если предположить, что цена привилегированных акций "Дельта Телеком" равна нулю, сумма, которую получит "Телекоминвест" за свой пакет (33,4% обыкновенных акций) составит $4 млн. С другой стороны, ПТС всегда де-факто была важнейшим акционером "Дельты", и с этой точки зрения можно приравнять привилегированные акции к обыкновенным. В этом случае получается точная нижняя граница стоимости пакета "Телекоминвеста" - $1,7 млн.

Исходя из этих расчетов, капитализация "Дельта Телеком" находится в диапазоне $6,7-12 млн, а стоимость компании в расчете на одного абонента - около $67-120. Аналитики, опрошенные репортером ComNews.ru, считают верхнюю границу диапазона справедливой ценой активов компании, состоящих из 120 000 абонентов, устаревшего оборудования аналогового стандарта NMT-450 и, потенциально, лицензии CDMA-450.

Так, аналитик J'son & Partners Антон Погребинский полагает, что цена акций "Дельты Телеком" является справедливой с учетом того, что продается оператор устаревшего стандарта NMT, а сеть цифрового стандарта CDMA-450 "Дельтой Телеком" еще не построена.

Предыдущая продажа сотового оператора в России состоялась буквально на днях: МТС получил право купить блокирующий пакет акций краснодарского оператора "Кубань-GSM" (см. новость ComNews.ru от 18 февраля 2002 г.). Но аналитик инвестиционной компании "Атон" Вадим Котиков считает, что нельзя сравнивать "Дельту Телеком" с "Кубань-GSM", абонента которой оценили в $350. "ЗАО "Кубань-GSM" имеет большой потенциал роста и работает в более совершенном стандарте", - говорит Вадим Котиков. По мнению аналитиков "Атона", стоимость абонента любого российского регионального сотового оператора, работающего не в стандарте GSM, составляет около $100.

Аналитик UFG Алексей Яковицкий также не считает цену продажи "Дельты" заниженной. Он исходит из того, что стоимость лицензии CDMA-450 в расчете на одного жителя Петербурга и Ленинградской области составит около $2. При этом аналогичный показатель при покупке в мае 2001 года компанией МТС 100% акций владельца GSM-лицензии на Северо-Западный регион - ОАО "Телеком XXI" - $3,5.