"Ростелеком" интересуется покупкой "МегаФона"

Как стало известно "Ъ", "Ростелеком" ведет переговоры по приобретению "МегаФона" у USM Group. На оператора есть и другие претенденты, говорят источники "Ъ", а сам USM уже начал реструктуризацию телекоммуникационных активов. На стоимость этого бизнеса сейчас влияют экономическая ситуация и проблемы с доступом к оборудованию, а передача ключевых технологических активов государству поможет снизить риски, считают эксперты. Конечным владельцем "Вымпелкома", который холдинг Veon намерен передать топ-менеджменту, по данным "Ъ", также могут стать структуры, связанные с государством.

Источник "Ъ", близкий к правительству, рассказал, что в конце 2022 года на согласование поступил вопрос о покупке "Ростелекомом" "МегаФона" у USM Group. Интерес госоператора к активу подтверждают еще три участника рынка. Собеседники "Ъ", близкие к "МегаФону", уточняют, что активом интересуются и другие инвесторы, в том числе непрофильные.

Источник, близкий к USM, подчеркивает, что "МегаФон" демонстрирует хорошие результаты, поэтому предложения о его покупке поступают не первый год: "Логично, что на компанию всегда есть претенденты. Любое предложение, естественно, и варианты продажи будут рассмотрены, но, конечно, все зависит от конкретных условий". В ФАС "Ъ" сообщили, что ходатайства "Ростелекома" о приобретении "МегаФона" не поступало. В "Ростелекоме", "МегаФоне" и USM отказались от комментариев. В Минцифры "Ъ" не ответили.

"МегаФон" — один из крупнейших в России телекоммуникационных операторов, обслуживает более 74 млн абонентов сотовой связи, на 100% принадлежит USM Group. Владеет 100% "Скартел" (бренд Yota), 100% интернет-провайдера NetByNet, 100% "МегаФон Ритейла", 25% видеосервиса Start и другими активами. Выручка по итогам 2021 года составила 354,19 млрд руб., чистый долг — 244,6 млрд руб. В мае 2022 года компания перестала раскрывать отчетность.

В конце 2022 года "МегаФон" начал приобретать у USM компании, связанные с телекоммуникациями. Так, в декабре от ООО "ЮэСэМ Телеком" (входит в холдинг USM) в "МегаФон" перешла oneFactor (занимается разработкой аналитических платформ на базе искусственного интеллекта), 100% разработчика ПО и провайдера систем поддержки бизнеса "Нэксайн" (бренд Nexign), а в январе — "Инплат" (занимается обработкой платежей в интернете, работает с "ВКонтакте", "Одноклассниками" и другими сервисами). Один из источников "Ъ" допускает, что реструктуризация активов происходит в преддверии продажи.

В конце 2021 года USM уже вышел из другого крупного актива: связанные с "Газпромом" структуры консолидировали большинство голосующих акций VK.

Сделка по продаже "МегаФона" может быть продолжением перераспределения ключевых технологических активов в пользу государства, считает Леонид Делицын из ФГ "Финам".

Действительно, сейчас обсуждается продажа "Вымпелкома" холдингом Veon российскому топ-менеджменту, но источники "Ъ" утверждают, что в конечном итоге актив выкупит новый инвестор, называя среди претендентов структуры "Газпрома" и Сбербанк.

Переговоры по "Вымпелкому" могут влиять и на стоимость "МегаФона", полагает Леонид Делицын: "Сейчас удачное время для приобретения телекоммуникационного бизнеса, поскольку на цену влияют растущие риски ограничения доступности оборудования из-за санкций — кардинально вопрос так и не решен". "Вымпелком" в рамках продажи менеджменту был осенью оценен в 370 млрд руб. (чистый долг 240 млрд руб.). "Обычно телекоммуникационные компании оценивают исходя из мультипликатора 1,75 к выручке, таким образом, "МегаФон" может быть оценен в 616 млрд руб.,— отмечает господин Делицын.— Но финальная цена будет зависеть от того, как структурирован долг".

"Мегафон — актив со стабильно высокими финансовыми показателями и растущей абонентской базой. Его акционеры никогда не скупились на капитальные затраты, поэтому оператор находится в хорошем состоянии с точки зрения насыщенности технологиями и качества связи. Справедливая стоимость может составлять, по рыночным мультипликаторам, до 900 млрд руб. с учетом премии за контроль и без учета неоперационных активов и активов не телеком-сегмента, например — доли в кинотеатре START",— отметил инвестиционный стратег УК "Арикапитал" Сергей Суверов.

Сейчас "Ростелеком" владеет 100% акций Tele2, и приобретение второго крупнейшего оператора на рынке после МТС сделает госхолдинг безусловным лидером в мобильном сегменте связи, отмечает господин Делицын.

По его словам, переход телекоммуникационного бизнеса под контроль государства, с одной стороны, поможет решить проблемы с доступом к оборудованию и сохранить качество сервиса, но снижение конкуренции в среднесрочной перспективе приведет к росту цен.