В России сформируется вторичный рынок ЦФА

25 июня 2025 г. ПАО "Т-Банк" сообщило, что клиенты банка получили доступ к полноценным вторичным торгам цифровых финансовых активов (ЦФА). Вторичные торги ЦФА в приложении "Т-Инвестиции" проходят круглосуточно и моментально. По словам генерального директора ООО "Атомайз" (ЦФА-платформа ООО "Т-Технологии") Алексея Илясова, активизация вторичной торговли станет значимым драйвером развития рынка ЦФА.

"Атомайз" и "Т-Инвестиции" запустили полнофункциональную вторичную торговлю со всеми привычными для инвесторов инструментами, такими как стакан, поддержание ликвидности через маркетмейкера, сделки напрямую между пользователями, разные типы торговых заявок и другие. Торговать ЦФА теперь так же удобно, как и другими инвест-инструментами", - сказал Алексей Илясов.

По его словам, в течение следующих двух лет объемы вторичного и первичного рынка цифровых финансовых активов сравняются. Он рассказал, что в нейтральном сценарии количество инвесторов на вторичном рынке от "Т-Инвестиций" превысит полмиллиона к концу 2025 г., а в позитивном - достигнет 1 млн.

"На данный момент место на новом растущем рынке есть для всех игроков. Мы вместе развиваем этот рынок. Важный фактор конкуренции на рынке вторичной торговли - это интересные спекулятивные продукты. Например, "Т-Инвестиции" и "Атомайз" первыми в России запустили ЦФА, привязанные к стоимости криптовалют", - рассказал Алексей Илясов.

Руководитель направления по развитию бизнеса АО "Прайм Брокер Сервиз" Евгений Бабошкин назвал появление вторичного рынка ЦФА поворотным моментом. По его словам, теперь это полноценная среда с круглосуточной ликвидностью.

"Рыночная цена формируется в режиме 24/7, инвесторы получают возможность гибко выходить из позиций, а эмитенты - прозрачную картину доходности. Хотя совокупный дневной оборот пока не превышает 200 млн руб. (для сравнения: в облигациях федерального займа - около 55 млрд руб.), именно торговый поток станет базой для развития деривативов, сделок РЕПО и индексных решений", - сказал Евгений Бабошкин.

С ним согласился директор по инновациям АО "Альфа-Банк" Денис Додон. По его словам, вторичный рынок цифровых финансовых активов повышает ликвидность и делает рынок ЦФА более прозрачным и привлекательным для инвесторов.

"Возможность свободной купли-продажи ЦФА позволяет участникам гибко управлять инвестициями, снижает барьеры входа и способствует формированию справедливой рыночной стоимости активов. В итоге это стимулирует рост интереса со стороны институциональных и частных инвесторов, а также способствует развитию новых бизнес-моделей на базе цифровых активов", - рассказал Денис Додон.

Положительно о формировании вторичного рынка ЦФА отозвался и директор по продуктовому развитию ООО "УК "Финам Менеджмент" Евгений Цыбульский. По его словам, вторичный рынок - именно тот недостающий компонент, которого не хватает ЦФА в целом.

"Запуск полноценной вторичной торговли цифровыми финансовыми активами (ЦФА) станет важным этапом в развитии этого сегмента. До сих пор ЦФА в России в основном оставались неликвидным инструментом, так как приобрести их можно было на первичном рынке, а продать только при погашении. Возможность свободной купли-продажи 24/7 делает ЦФА сопоставимыми по удобству с традиционными финансовыми инструментами, что резко повышает их привлекательность для инвесторов. Кроме того, это может простимулировать выпуск новых активов, включая ЦФА на товары, валюты и цифровые долговые обязательства", - отметил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

Евгений Бабошкин отметил, что только семь-восемь площадок из 15 операторов ЦФА из реестра ЦБ ведут реальную вторичную торговлю. Среди них "Атомайз", "Лайтхауз", Сбербанк и СПБ Биржа. При этом "Атомайз" является лидером, его дневной оборот составляет около 45 млн руб. По словам Евгения Бабошкина, конкуренция на этом рынке остается низкой, так как он находится на стадии формирования, и задача конкурентов - не делить спрос, а расширять его, вовлекая как розничных так и корпоративных клиентов.

Однако Денис Додон обратил внимание, что "А-Токен" объединяет более 70% участников рынка. Он отметил, что благодаря этому, платформа обладает наибольшей ликвидностью.

"На середину 2025 г. в реестре ЦБ РФ зарегистрировано более десяти операторов ЦФА, но полноценную вторичную торговлю (со стаканом заявок, пользовательскими ордерами и скоростью исполнения) запускали лишь единицы. Среди заметных игроков - "Атомайз" (входит в экосистему Т-Банка), СберФинтех, "Лайтхаус", а также платформа ВТБ. Конкуренция пока умеренная, поскольку рынок сам по себе новый, а число активных пользователей ЦФА ограничено. Однако по мере расширения спектра активов (особенно инфраструктурных и корпоративных) конкуренция будет усиливаться, и в первую очередь за ликвидность, удобство интерфейса и набор инвестпродуктов", - сказал Владимир Чернов.

Денис Додон рассказал, что главное преимущество от площадки для вторичной торговли ЦФА - ликвидность. Для эмитентов она создает более привлекательные условия размещения, а для инвесторов - возможность свободного выхода из инвестиции.

"Выгода Т-Банка от запуска площадки ЦФА - в синергии с масштабной экосистемой. У брокера 3,9 млн активных клиентов (по состоянию на 2024 г.), из которых более 65% торгуют с мобильных устройств. Это идеальная аудитория для децентрализованных 24/7 инструментов. Комиссия 0,1% - ниже средней по рынку, а использование готового "торгового движка" от "Атомайза" под собственным интерфейсом позволяет обойтись без затрат на инфраструктуру. В перспективе банк сможет зарабатывать не только на комиссии, но и на РЕПО под ЦФА (запуск с НКЦ, вероятно, ожидается в IV квартале 2025 г.), выпуске токенов и расчетах через T-Pay — превращая площадку в точку входа в замкнутую финансовую экосистему", - рассказал Евгений Бабошкин.