"Инкаб Холдинг" нарастил рентабельность до рекордных 20,6% по EBITDA
ПАО "Инкаб Холдинг" опубликовало консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г. Основная операционная компания - ООО "Инкаб".
Главный итог: компания зафиксировала рекордную операционную эффективность - рентабельность EBITDA достигла 20,6%, пятый год подряд демонстрируя непрерывный рост - несмотря на снижение выручки на 18% в условиях высокой ключевой ставки и охлаждения инвестиционной активности заказчиков.
Снижение выручки до 4 998 млн руб. (−18%) обусловлено прежде всего падением средней отпускной цены на фоне сжатия инвестиционных программ крупных телеком-операторов в условиях высокой ключевой ставки. При этом физический объем производства вырос на 13% - до 75 889 км кабеля. EBITDA практически не изменилась (−3%) и составила 1 030 млн руб., что наглядно отражает эффективный контроль операционных затрат.
Снижение чистой прибыли до 80 млн руб. (−59%) носит технический характер: оно целиком объясняется резким ростом процентных расходов по кредитному портфелю — прямым следствием высокой ключевой ставки ЦБ РФ. Компания намеренно наращивает инвестиционные расходы в расчете на ускоренный рост в следующих периодах.
Стратегическое смещение: ставка на маржу, а не на объем
Ключевым управленческим итогом 2025 года стала осознанная смена приоритетов: компания сокращает долю низкомаржинального стандартного телеком-кабеля и наращивает выручку в высокомаржинальных нишах.
В отличие от выручки и чистой прибыли, все показатели рентабельности демонстрируют непрерывную положительную динамику на протяжении последних пяти лет год к году. Компания сознательно смещает фокус на высокомаржинальные контракты и продукты, даже если их физический объем меньше.
Рентабельность EBITDA 20,6% - отличный уровень для производственной компании в текущих условиях, операционная эффективность ядра бизнеса улучшается, несмотря на макроэкономические сложности.
Основной источник выручки компании - направление "Телеком" (64%), однако его доля постепенно снижается: бизнес смещается в более маржинальные ниши. Доля энергетики выросла на 2 п.п., а ее рентабельность в 2025 году достигла 60%. Еще динамичнее растут спецкабели (+4 п.п.) - это самое маржинальное направление с показателем рентабельности на уровне 64%.
