Softine по итогам 2025 г. достигла не всех планируемых финансовых показателей

ПАО "Софтлайн" (Softline, инвестиционно-технологический холдинг с фокусом на инновации) объявило основные неаудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за IV квартал и 12 мес. 2025 г.

Год назад Softline давала прогноз на 2025 г., в соответствии с которым группа ожидала двузначные темпы роста по основным финансовым показателям в сравнении с прогнозными значениями 2024 г.

Так, прогноз по обороту в 2025 г. был не менее 150 млрд руб. - по факту он стал 131,9 млрд руб., что меньше на 12% от прогнозного значения. В то же время относительно показателя 2024 г. (131,9 млрд руб.) - это рост на 9%. Согласно отчетности, в структуре оборота 32% показателя пришлась на оборот от продажи собственных решений группы, что составляет 42,2 млрд руб. (+22% год к году).

Валовая прибыль должна была увеличиться, по прогнозам Softline, до 43-50 млрд руб. - и здесь прогноз сбылся, и не по нижней планке. Валовая прибыль по итогам 12 мес. 2025 г. составила 46,6 млрд руб., что составило рост на 24% год к году.

Скорректированный показатель EBITDA должен был, как ожидалось, составить 8,5-10 млрд руб., но по факту стал 8,1 млрд руб., увеличившись на 14% в 2025 г. по сравнению с 2024 г.

Соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA группы на конец 2025 г. ожидалось на уровне не более 2х. а в результате стало даже меньше - 1,8x.

В денежном значении скорректированный чистый долг компании составил 14,6 млрд руб. - и это на 53% больше, чем в по итогам 2024 г. (6,8 млрд руб.).

Показатели за IV квартал 2025 г.

По итогам IV квартала 2025 г. оборот компании достиг 58,1 млрд руб. (+17% год к году), в структуре оборота 28% показателя пришлась на оборот от продажи собственных решений группы, что составляет 16,2 млрд руб. (+18% год к году).

Валовая прибыль за IV квартал увеличилась на 50% год к году и составила 19,5 млрд руб. Доля валовой прибыли, полученной группой от продажи высокорентабельных решений собственного производства, составила 60%, при этом валовая рентабельность собственных решений возросла год к году до 72%. В результате валовая рентабельность компании в IV квартале 2025 г. достигла 33,5% (+7,3 п.п. год к году).

Скорректированная EBITDA в IV квартале 2025 г. выросла на 33% и составила 3,3 млрд руб. Операционная прибыль компании за обозначенный период увеличилась на 68% до 1,9 млрд руб.

Аналитики сошлись во мнении, что в целом финансовые результаты Softline за 2025 г. выглядят устойчиво, без неожиданностей. Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов назвал важным структурным сдвигом рост валовой прибыли за счет собственных продуктов - 68% валовой прибыли уже дают собственные решения с маржой около 75%.

Аналитик ФГ "Финам" Дмитрий Лозовой отметил, что долговая нагрузка остается для компании на комфортном уровне: отношение скорректированного чистого долга к EBITDA составило 1,8x при ориентире не выше 2x, что свидетельствует о сохранении финансовой устойчивости даже при росте абсолютного объема долга.

Что пошло не так с прогнозами по обороту

В ноябре 2025 г. Softline подтверждала прогноз по обороту за 2025 г., поскольку, как отмечало руководство компании, количество законтрактованных сделок позволяло выполнить цели по обороту. Генеральный директор (СЕО) Softline Владимир Лавров объяснил, с чем связаны более низкие результаты группы по обороту, чем компания ожидала годом ранее.

"Мы не часто сталкивались с такой ситуацией: у нас есть серьезный объем законтрактованных сделок, но они стали смещаться, причем по непонятным причинам для принимающих решения лиц, находящихся внутри этих сделок. Это коснулось сделок со сторонними решениями - в интеграционном, дистрибьюторском бизнесе, где сосредоточен главный объем оборота. Внутренние причины у заказчика не позволяли в моменте завершить сделки", - сообщил глава Softline.

Другая причина, по словам Владимира Лаврова, это внешние условия и ограничения, которые потребовали адаптации в логистике и финансовых операциях.

Объем перенесенных сделок на следующих год, по словам Владимира Лаврова, составил около 90%, а в денежном выражении это сделки примерно на 18 млрд руб.

Аналитики считают, что невыполнение прогноза по обороту - некритичные для операционной устойчивости компании в краткосрочной перспективе, поскольку оно связано не со снижением спроса, а преимущественно с переносом уже законтрактованных сделок на следующий год.

Владимир Чернов при этом отметил, что с точки зрения рынка невыполнение прогноза снижает доверие к долгосрочным гайденсам и делает инвесторов осторожнее. "Именно поэтому акции реагируют сдержанно, несмотря на рост маржи и операционных показателей", - объяснил он.

Дмитрий Лозовой сообщил, что подобные проблемы с переносом сделок и задержками поставок наблюдаются не только у Softline, но и у других ИТ-интеграторов и технологических поставщиков.

"Основные причины связаны с несколькими факторами, но один можно назвать главным. Заказчики нередко откладывают реализацию ИТ-проектов из-за внутренних бюджетных ограничений, пересмотра инвестиционных программ или изменений приоритетов. Рынок ИТ столкнется или уже столкнулся с проблемой нехватки бюджетов у партнеров, поскольку у нас в экономике большая доля госсектора, а госбюджет находится в усложненном положении. Затраты на ИТ-разработки будут только снижаться в течение всего 2026 г.", - считает Дмитрий Лозовой.

Кадровая политика и прогноз на 2026 г.

Количество сотрудников группы на 31 декабря 2025 г. составило 10,7 тыс. человек. В то же время, как отмечалось в отчете компании год назад, по итогам 2024 г. в штате группы числилось свыше 11 тыс. человек. При том, что в 2025 г. Softline провела две M&A- сделки - Омег-Альянс и BeringPro - количество сотрудников не выросло, и даже сократилось.

По словам Владимира Лаврова, динамика по росту количества сотрудников в группе, даже с учетом M&A снизилась. "Мы хотим повышать выработку на конкретного сотрудника, кто находится в организации", - отметил он.

По итогам 2026 г. Softline ожидает увидеть показатель оборота в 145-155 млрд руб.,валовой прибыль в 50-55 млрд руб., скорректированной EBITDA 9-9,5 млрд руб., а прогноз по отношению скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA - не более 2x.

https://www.comnews.ru/content/240843/2025-08-22/2025-w34/1008/dividend…