Сбербанк разместит облигации на 56 млрд руб.
ПАО "Сбербанк" сообщило о начале сбора заявок на размещение облигаций пятой сделки секьюритизации, обеспеченной портфелем потребительских кредитов. Инвесторы получат доступ к старшим траншам общим объемом 56 млрд руб., при этом ценные бумаги предназначены для институциональных, частных и корпоративных инвесторов. Однако неквалифицированным инвесторам потребуется пройти тестирование на понимание особенностей облигаций, обеспеченных залогом денежных требований.
Аналитик АО "Финам" Никита Бороданов рассказал, что в данном случае секьюритизация - сбор пула потребительских кредитов и выпуск облигаций под денежные потоки от них. Ключевое отличие заключается в том, что инвестор смотрит не только на имя банка, но и на качество портфеля кредитов, скорость их погашения, просрочку и структуру сделки. Иными словами, это не просто долг банка, а инструмент, где выплаты инвесторам должны обеспечиваться платежами заемщиков по кредитам. Никита Бороданов отметил, что Сбербанк уже прибегал к этому инструменту и добавил, что повторное применение такой сделки свидетельствует о формировании отдельного класса инструментов на рынке.
"Для банков секьюритизация полезна тем, что она позволяет разгружать баланс, снижать нагрузку на капитал и получать ресурс для нового кредитования. Облигации, обеспеченные портфелем потребкредитов, в целом становятся все более распространенным инструментом, но рынок пока еще находится на стадии формирования. Это не такой привычный сегмент, как классические корпоративные облигации или облигации федерального займа", - рассказал Никита Бороданов.
https://www.comnews.ru/content/245664/2026-06-03/2026-w23/1011/sber-inv…
"Интересы инвесторов защищены структурой сделки: младший транш (20% от портфеля) остается у банка и первым принимает на себя возможные убытки по кредитам. Таким образом, интересы держателей старших траншей защищены дополнительным "буфером". Кроме того, для траншей АР1 и АР2 предусмотрена поддержка графика погашения за счет процентных поступлений по кредитам", - гласит сообщение кредитной организации.
Старшие транши будут трех видов: АР1 и АР2 с установленными графиками платежей, которые различаются между собой размером погашений, сроком, а также ожидаемой доходностью для институциональных инвесторов, а также транш АС с более гибким графиком платежей и долгим сроком погашения для частных лиц, корпораций и финансовых институтов. Представитель пресс-службы Сбербанка рассказал корреспонденту ComNews, что ни у одной из категорий инвесторов не будет приоритетного доступа, а выбор транша зависит от инвестиционных предпочтений и целевых параметров каждого из желающих. Выбор между ними - баланс между предпочтительным профилем амортизации (плановым или гибким) и уровнем купонной ставки.
"Объем сделки в более чем 56 млрд руб. определен, во-первых, размером пула потребительских кредитов, которые Сбер отобрал для секьюритизации в рамках пятого выпуска. Во-вторых, сам объем старших траншей, доступных инвесторам, сформирован с учетом структуры сделки и нашей оценки текущего инвесторского спроса. Таким образом, объем сделки - это рыночный и структурный баланс между объемом качественного кредитного портфеля, который банк готов секьюритизировать необходимым уровнем защиты для инвесторов и нашей оценки спроса инвесторов", - рассказал представитель пресс-службы Сбербанка.
По словам Никиты Бороданова, интерес к подобному инструменту связан с возможностью повышенного дохода по сравнению с обычными качественными облигациями. Однако риск в таких ценных бумагах устроен сложнее, и здесь важны не только рейтинг и купон, но и качество кредитного пула.
"Тот факт, что младший транш в размере 20% остается у банка и первым принимает возможные убытки, является нормальной и правильной практикой для таких сделок. Это защитная подушка для инвесторов старших траншей и одновременно сигнал, что банк сохраняет часть риска на себе, а не полностью перекладывает его на рынок. Для инвесторов это плюс, потому что интересы банка и покупателей облигаций становятся лучше согласованы. Но это не отменяет необходимости смотреть на раскрытие по портфелю, динамику просрочки и структуру выплат, особенно если рынок таких инструментов будет быстро расти", - заключил Никита Бороданов.
https://www.comnews.ru/content/245978/2026-06-24/2026-w26/1008/skachay-…
