Softline по итогам 2025 г. достигла не всех планируемых финансовых показателей

ПАО "Софтлайн" (Softline, инвестиционно-технологический холдинг с фокусом на инновации) объявило основные неаудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за IV квартал и 12 месяцев 2025 г.

Год назад Softline давала прогноз на 2025 г., в соответствии с которым группа ожидала двузначные темпы роста по основным финансовым показателям в сравнении с прогнозными значениями 2024 г.

Так, прогноз по обороту в 2025 г. был не менее 150 млрд руб. - по факту он стал 131,9 млрд руб., что меньше на 12% от прогнозного значения. В то же время относительно показателя 2024 г. (131,9 млрд руб.) - это рост на 9%. Согласно отчетности, в структуре оборота 32% показателя пришлись на оборот от продажи собственных решений группы, что составляет 42,2 млрд руб. (+22% год к году).

Валовая прибыль должна была увеличиться, по прогнозам Softline, до 43-50 млрд руб. - и здесь прогноз сбылся, и не по нижней планке. Валовая прибыль по итогам 12 месяцев 2025 г. составила 46,6 млрд руб., что соответствует росту на 24% год к году.

Скорректированный показатель EBITDA должен был, как ожидалось, составить 8,5-10 млрд руб., но по факту достиг 8,1 млрд руб., увеличившись на 14% в 2025 г. по сравнению с 2024 г.

Соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA группы на конец 2025 г. ожидалось на уровне не более 2х, а в результате стало даже меньше - 1,8x.

В денежном значении скорректированный чистый долг компании составил 14,6 млрд руб. - и это на 53% больше, чем в по итогам 2024 г. (6,8 млрд руб.).

Показатели за IV квартал 2025 г.

По итогам IV квартала 2025 г. оборот компании достиг 58,1 млрд руб. (+17% год к году), в структуре оборота 28% показателя пришлись на оборот от продажи собственных решений группы, что составляет 16,2 млрд руб. (+18% год к году).

Валовая прибыль за IV квартал увеличилась на 50% год к году и составила 19,5 млрд руб. Доля валовой прибыли, полученной группой от продажи высокорентабельных решений собственного производства, составила 60%, при этом валовая рентабельность собственных решений возросла год к году до 72%. В результате валовая рентабельность компании в IV квартале 2025 г. достигла 33,5% (+7,3 п.п. год к году).

Скорректированная EBITDA в IV квартале 2025 г. выросла на 33% и составила 3,3 млрд руб. Операционная прибыль компании за обозначенный период увеличилась на 68% до 1,9 млрд руб.

Аналитики сошлись во мнении, что в целом финансовые результаты Softline за 2025 г. выглядят устойчиво, без неожиданностей. Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов назвал важным структурным сдвигом рост валовой прибыли за счет собственных продуктов - 68% валовой прибыли уже дают собственные решения с маржой около 75%.

Аналитик ФГ "Финам" Дмитрий Лозовой отметил, что долговая нагрузка остается для компании на комфортном уровне: отношение скорректированного чистого долга к EBITDA составило 1,8x при ориентире не выше 2x, что свидетельствует о сохранении финансовой устойчивости даже при росте абсолютного объема долга.

Что пошло не так с прогнозами по обороту

В ноябре 2025 г. Softline подтверждала прогноз по обороту за 2025 г., поскольку, как отмечало руководство компании, количество законтрактованных сделок позволяло выполнить цели по обороту. Генеральный директор Softline Владимир Лавров объяснил, с чем связаны более низкие результаты группы по обороту, чем компания ожидала годом ранее.

"Мы не часто сталкивались с такой ситуацией: у нас есть серьезный объем законтрактованных сделок, но они стали смещаться, причем по непонятным причинам для принимающих решения лиц, находящихся внутри этих сделок. Это коснулось сделок со сторонними решениями - в интеграционном, дистрибьюторском бизнесе, где сосредоточен главный объем оборота. Внутренние причины у заказчика не позволяли в моменте завершить сделки", - сообщил глава Softline.

Другая причина, по словам Владимира Лаврова, это внешние условия и ограничения, которые потребовали адаптации в логистике и финансовых операциях.

Объем перенесенных сделок на следующих год, по словам Владимира Лаврова, составил около 90%, а в денежном выражении это сделки примерно на 18 млрд руб.

Аналитики считают, что невыполнение прогноза по обороту некритично для операционной устойчивости компании в краткосрочной перспективе, поскольку связано не со снижением спроса, а преимущественно с переносом уже законтрактованных сделок на следующий год.

Владимир Чернов при этом отметил, что с точки зрения рынка невыполнение прогноза снижает доверие к долгосрочным гайденсам и делает инвесторов осторожнее. "Именно поэтому акции реагируют сдержанно, несмотря на рост маржи и операционных показателей", - объяснил он.

Дмитрий Лозовой сообщил, что подобные проблемы с переносом сделок и задержками поставок наблюдаются не только у Softline, но и у других ИТ-интеграторов и технологических поставщиков.

"Основные причины связаны с несколькими факторами, но один можно назвать главным. Заказчики нередко откладывают реализацию ИТ-проектов из-за внутренних бюджетных ограничений, пересмотра инвестиционных программ или изменений приоритетов. Рынок ИТ столкнется или уже столкнулся с проблемой нехватки бюджетов у партнеров, поскольку у нас в экономике большая доля госсектора, а госбюджет находится в усложненном положении. Затраты на ИТ-разработки будут только снижаться в течение всего 2026 г.", - считает Дмитрий Лозовой.

Кадровая политика и прогноз на 2026 г.

Количество сотрудников группы на 31 декабря 2025 г. составило 10,7 тыс. человек. В то же время, как отмечалось в отчете компании год назад, по итогам 2024 г. в штате группы числилось свыше 11 тыс. человек. Притом что в 2025 г. Softline провела две M&A- сделки - "Омег-Альянс" и BeringPro, - количество сотрудников не выросло и даже сократилось.

По словам Владимира Лаврова, динамика по росту количества сотрудников в группе, даже с учетом M&A, снизилась. "Мы хотим повышать выработку на конкретного сотрудника, кто находится в организации", - отметил он.

По итогам 2026 г. Softline ожидает увидеть показатель оборота в 145-155 млрд руб., валовой прибыль в 50-55 млрд руб., скорректированной EBITDA 9-9,5 млрд руб., а прогноз по отношению скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA - не более 2x.

https://www.comnews.ru/content/240843/2025-08-22/2025-w34/1008/dividend…