"Армада" в свободном плавании. РБК выставил ИТ-подразделение на биржу
24.05.2007
Сегодня на ММВБ и РТС начнутся торги обыкновенными акциями "Армады" - ИТ-подразделения "РБК Информационные системы", выделенного в отдельную компанию. Вчера бумаги компании с тикером ARMD были включены в котировальный список "И" РТС, а днем ранее - ММВБ. Оцененная на старте торгов в 120 млн долл, "Армада" планирует провести IPO до конца лета.
В апреле 2007 года собрание акционеров "РБК Информационные системы" окончательно утвердило выделение ИТ-бизнеса РБК из холдинга в отдельную компанию "Армада". 95% акций ИТ-компании были разделены между акционерами "РБК Информационные системы" пропорционально долям в холдинге, а 5% бумаг остались зарезервированными под опционную программу.
"Пока на бирже появятся только бумаги, которые выставят сами акционеры, но мы планируем выпуск допэмиссии акций и проведение IPO в ближайшие несколько месяцев. До конца лета 15-25% акций "Армады" могут быть размещены на российском фондовом рынке путем открытой подписки", - рассказывает председатель совета директоров "Армады" Дмитрий Белик. По его словам, выставляя часть бумаг на торги, владельцы компании рассчитывают получить рыночную оценку своего актива. РТС установила стартовую цену акций "Армады" в первый день торговли ценными бумагами в 323 руб., что соответствует капитализации приблизительно 3,2 млрд руб. (около 120 млн долл).
Сам РБК сейчас оценивается рынком в 1,1 млрд долл. ИТ-подразделение в 2006 году принесло холдингу около 40% доходов - прошлый год "Армада" завершила с выручкой 81 млн долл., из которых 45,8 млн долл. пришлось на услуги системной интеграции, а 35,2 - на разработку программного обеспечения и ИТ-услуги. "Выручка ИТ-подразделения выросла в прошлом году почти на 180% - с 29,3 млн долл, по большей части благодаря покупке системного интегратора "Гелиос Компьютерс", - объясняет генеральный директор "Армады" Алексей Кузовкин.
По его словам, без приобретения новых компаний органический рост выручки "Армады" будет на уровне 30%. Впрочем, именно в покупку активов нишевых разработчиков и интеграторов компания намерена вкладывать привлеченные на IPO средства. "На российском ИТ-рынке низкий уровень консолидации активов, 40% рынка контролируется примерно 40 игроками, а оставшиеся 60% поделены между более чем 5 тыс. небольших, зачастую нишевых, компаний. Кто первый сможет выйти на рынок M&A в этом сегменте, получит лучшую возможность расширить бизнес", - обрисовывает стратегию развития "Армады" после IPO г-н Кузовкин.
Пока стартовую цену акций ИТ-компании - 323 руб. за бумагу (около 12,5 долл.) - эксперты называют "близкой к верхней планке ценового диапазона". По подсчетам аналитика "Тройки Диалог" Евгения Голосного, стоимость одной акции "Армады" должна оказаться в пределах 10,4-13,6 долл. Такой диапазон "Тройка" получила при сравнении компании с аналогичными предприятиями сектора. В модель закладывался среднегодовой рост выручки "Армады" с 2006 по 2011 год в размере 20% и среднее увеличение EBITDA на 21% ежегодно. "Если бумаги в течение полугода не упадут ниже 12,5 долл. и вырастут в цене, значит, у инвесторов есть аппетит к таким активам", - резюмирует аналитик "Тройки".
Алексей Яковицкий из Deutsche UFG считает, что для начала торгов 12,5 долл. за акцию - адекватная цена. "Предварительно мы оценивали стоимость компании в 100-150 млн долл. Стартовая цена, при которой компания оценивается в 125 млн долл., - комфортная оценка для бизнеса, она не выглядит завышенной", - говорит он. По мнению г-на Яковицкого, бумаги "Армады" должны пользоваться спросом: на фондовом рынке представлено мало компаний сектора информационных технологий, и инвесторы видят в них интересную альтернативу традиционным инструментам.
