Чистая прибыль "Ростелекома" сократилась, долг компании вырос

ПАО "Ростелеком" опубликовало финансовые результаты по итогам I квартала 2025 г. Выручка компании составила 190,1 млрд руб., что на 9% больше, чем за аналогичный период 2024 г. - 173,8 млрд руб. При этом чистая прибыль уменьшилась на 46% и составила 6,8 млрд руб. против 12,5 млрд руб. в I квартале 2024 г.

Аналитик ФГ "Финам" Леонид Делицын объяснил причины снижения чистой прибыли: "Причиной является рост операционных расходов в условиях сложной макроэкономической ситуации и жесткой денежно-кредитной политики. Фондовый рынок, естественно, огорчен, потому что новая политика устанавливает дивиденды на уровне 50% от чистой прибыли, но, по-видимому, многие эту политику и восприняли как скрытый прогноз снижения прибылей, поэтому сильного сюрприза не было, и цена акций снизилась менее, чем на один процент".

"Чистая прибыль упала на фоне ряда негативных факторов. OIBDA показала слабую динамику из-за опережающего роста операционных затрат и, прежде всего, затрат на персонал. Также значительно выросли финансовые расходы в силу увеличения объема долга и роста стоимости заимствований. Компания продолжала привлекать средства в течение последнего года, в том числе на реализацию инвестиционной программы. В 2025 г. ожидается, что "Ростелеком" будет более экономно подходить к расходованию средств и сократит CAPEX на 20-30 млрд руб. по сравнению с 2024 г. В I квартале капитальные затраты выросли на 14% год к году (г/г), что связано с переходящими обязательствами 2024 г. В будущем уровень затрат должен быть ниже", - отметил аналитик ИК "Велес Капитал" Артем Михайлин.

Наибольший показатель по выручке компании остался (как и годом ранее) за мобильной связью - 69,6 млрд руб. Цифровые сервисы принесли "Ростелекому" в I квартале 2025 г. 35 млрд руб., фиксированный интернет - 28,7 млрд руб.

Чистый долг "Ростелеком" по состоянию на 31 марта 2025 г. достиг 696,6 млрд руб., что на 22% выше, чем годом ранее - 569,2 млрд руб. Показатель OIBDA в I квартале 2025 г. почти не изменился в сравнении с показателем того же периода 2024 г. - 73,7 млрд руб. в 2025 г. против 74,4 млрд руб. в 2024 г.

"Основными причинами роста чистого долга компании являются высокая инвестиционная активность, включая погашение обязательств по завершенным проектам 2024 г., и рефинансирование части прежних долгов на новых условиях кредитования, а также размещение облигаций на сумму около 50 млрд руб. для рефинансирования. Рост долговой нагрузки также был усилен снижением свободного денежного потока, который в I квартале оказался отрицательным и составил -20,8 млрд руб. Однако важно понимать, что долговая нагрузка компании остается комфортной, так как показатель Чистый долг / OIBDA составляет 2,3х, что находится в пределах безопасного диапазона для телекоммуникационного сектора. В дальнейшем можно ожидать замедления темпов роста долга за счет планов по оптимизации инвестпрограммы на 20–30 млрд руб. по отношению к 2024 г. и сохранения фокуса на высокомаржинальные цифровые кластеры", - отметил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

Также Владимир Чернов предположил, каких финансовых показателей может достичь "Ростелеком" в следующих отчетных периодах: "Во II квартале 2025 г. мы ожидаем сохранения положительной динамики по выручке (7-9% г/г) на фоне стабильного роста ARPU и клиентской базы в сегментах B2B/G и B2C. Однако влияние высокой ставки и инфляционных издержек будет по-прежнему сдерживать рентабельность. По итогам 2025 г. возможен умеренный рост выручки в диапазоне 7-10% до 780-800 млрд руб. Чистая прибыль может составить около 25–30 млрд руб. (против 42,5 млрд руб. в 2024 г.), если денежно-кредитная политика не смягчится, и процентные расходы останутся высокими".

"По итогам 2025 г. я ожидаю выручку "Ростелекома" в объеме 818 млрд руб., показатель EBITDA на уровне 286 млрд руб. и чистую прибыль 44,5 млрд руб.", - отметил Леонид Делицын.