Wildberries привлекла 27 млрд руб. через ЦФА в 2026 г.
Группа RWB (Объединенная компания Wildberries&Russ - ООО "РВБ") провела три размещения цифровых финансовых активов (ЦФА) на платформе "А-Токен" (платформа АО "Альфа-банк"). Все три выпуска были закрыты досрочно благодаря интересу со стороны инвесторов.
"После первого размещения объемом 2 млрд руб., которое было реализовано за 10 минут, компания закрепила результат двумя выпусками по 4 млрд руб. каждый. Общая сумма выпусков составила 10 млрд руб. Условия размещения предусматривали купон со ставками 16,75% в первом выпуске и 16,5% годовых в последующих при условии, что ключевая ставка Банка России удерживается в диапазоне 12,5–16,5%", - сказано в сообщении RWB.
Также в мае 2026 г. RWB провела еще два публичных размещения цифровых финансовых активов на других платформах. 7 мая на платформе "ЦФА Хаб" был размещен выпуск на 1 млрд руб., якорным инвестором выступил инвестиционный банк "Синара". В период с 7 по 15 мая на платформе "Атомайз" (АО "Т-Банк") дочерняя компания - ООО "ВБ Инвест" - разместила ЦФА на 16 млрд руб. сроком на 3 месяца.
Было дело
"Oзон Капитал" - дочерняя структура ООО "Интернет Решения" (Ozon). По данным Cbonds с января 2026 г. по апрель 2026 г., компания провела 49 выпусков на 18 млрд руб. Представитель пресс-службы Ozon сообщил корреспонденту ComNews, что первое размещение у компании прошло еще в 2024 г. "В 2025 г. мы сделали доступ к инструменту проще для розничных клиентов и стали предлагать совершить покупку ЦФА через приложение "Ozon Банка". С 2025 г. было более 100 размещений. Видим интерес к цифровым активам", - сообщил представитель пресс-службы Ozon.
Агрохолдинг "Степь" (входит в АФК "Система") провел три выпуска ЦФА в 2026 г., первое размещение состоялось 8 мая 2026 г. В 2025 г. холдинг ЦФА не размещал. "Целесообразность новых выпусков будет определяться финансовой стратегией агрохолдинга и рыночной конъюнктурой", - пояснил генеральный директор агрохолдинга "Степь" Андрей Недужко.
На вопрос корреспондента ComNews почему у "Степи" ставка по ЦФА (20% годовых) выше, чем у RWB (16,5%) и Ozon (14,8–16,5%) Андрей Недужко ответил: "Доходность по выпускам ЦФА определяется с учетом параметров конкретного размещения, сроков привлечения, текущей рыночной конъюнктуры и спроса со стороны инвесторов. Ставки по выпускам различных компаний могут значительно отличаться в зависимости от отрасли, структуры бизнеса, условий выпуска и инвестиционного профиля".
"ЦФА рассматриваются агрохолдингом как один из инструментов привлечения краткосрочного финансирования наряду с классическими банковскими продуктами для сельскохозяйственной отрасли. При принятии решений о размещении ЦФА руководство агрохолдинга ориентируется на финансовую стратегию и текущие задачи бизнеса, учитывая развитие рынка. В текущих условиях рынок ЦФА является альтернативным и более простым в сопровождении вариантом финансирования и дает возможность привлечения финансов в более сжатые сроки по сравнению с традиционными инструментами", - добавил Андрей Недужко.
Мнения аналитиков
Генеральный директор ООО "Дисайт" (Dsight) Сергей Канцеров отметил, что рынок ЦФА постепенно выходит за пределы банков и финансовых компаний. "Из новых и заметных игроков я бы выделил RWB, Askona, "Группу Астра", а также Ozon, который заявлял интерес к развитию инфраструктуры ЦФА. Этот инструмент начинают тестировать крупные корпоративные и технологические игроки", - сказал он.
"10 млрд руб. - это крупный выпуск для российского рынка ЦФА, особенно для корпоративного заемщика. Но это уже не выглядит как единичная аномалия: рынок за последний год заметно вырос, и крупные компании начинают использовать ЦФА как рабочий инструмент привлечения денег, а не как эксперимент с новой технологией. В 2026 г. у самой RWB уже был более крупный публичный выпуск - свыше 16 млрд руб. на платформе "Атомайз" Т-Банка", - отметил Сергей Канцеров.
"Ставка 16,5–16,75% выглядит сильной для текущего рынка, но ее нужно читать вместе с остальными параметрами выпуска. Для инвестора важна не только доходность, а весь профиль сделки: кредитное качество RWB, короткий срок, ограниченная ликвидность ЦФА и понятность самой конструкции. В текущей ставочной среде инвесторы стали гораздо избирательнее. Деньги на рынке есть, но они идут не просто в "новые инструменты", а к понятным заемщикам, прозрачной экономике и структурам, где риск можно нормально оценить. Успех RWB я бы связывал не только с интересом к ЦФА, но и с качеством самого эмитента", - добавил Сергей Канцеров.
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов считает, что ЦФА нельзя автоматически считать ни безрисковым инструментом, ни слишком рискованной историей: "Это скорее цифровая форма классического долгового инструмента, а реальный риск зависит от самого эмитента, условий выпуска, срока, обеспечения и возможности продать актив до погашения. По доходности выпуск RWB выглядит интересно - при ключевой ставке 14,5% купон 16,5–16,75% дает премию к ставке ЦБ. Но это не банковский вклад и не ОФЗ: по таким инструментам нет страхования АСВ, вторичный рынок пока слабый, а инвестор берет на себя кредитный риск эмитента".
По оценке Владимира Чернова, размещение на 10 млрд руб. для одного корпоративного заемщика - крупный выпуск, но для всего рынка ЦФА уже не рекордный. По данным Банка России, в 2025 г. компании разместили ЦФА на 1,65 трлн руб. "Из новых заметных игроков я бы выделил саму RWB как крупного нефинансового эмитента. Также можно смотреть на "Группу Астра" и Askona, которые выходили на рынок ЦФА как публичные корпоративные заемщики", - добавил аналитик.
Руководитель направления развития продуктов АО "Финам" Кирилл Писцов говорит, что большинство российских ЦФА - это аналог краткосрочных долговых инструментов в новой технологической оболочке, а не классическая криптовалюта. "Оценивать их нужно ближе к корпоративным облигациям. Выпуски с доходностью 16,5–16,75% годовых при высокой ключевой ставке дают инвесторам премию к депозитам и сопоставимы с доходностью корпоративных облигаций крупных эмитентов", - сказал он.
Кирилл Писцов объяснил, что размещение на 10 млрд руб. - очень крупная сделка для нефинансового корпоративного эмитента: "Большинство выпусков находятся в диапазоне от нескольких сотен миллионов до 1–3 млрд руб. Досрочное закрытие выпусков RWB показывает, что рынок воспринимает ЦФА как полноценный инструмент размещения ликвидности. По разным оценкам, общий объем размещений ЦФА в 2025 г. превысил 1–1,5 трлн руб., а в 2026 г. рынок может приблизиться к 2 трлн руб.".
Кирилл Писцов рассказал, что среди наиболее заметных игроков - платформы "А-Токен", "Атомайз", "Сбер", "ЦФА Хаб", а также корпоративные кейсы крупных ритейлеров и маркетплейсов. "ЦФА постепенно становятся для бизнеса альтернативным каналом привлечения капитала. История с размещениями RWB показывает, что крупный бизнес уже начинает использовать ЦФА не как эксперимент, а как рабочий инструмент корпоративного финансирования", - заключил он.
Взгляд финансового советника
Независимый финансовый советник Елена Савина считает, что российский рынок ЦФА за полтора года прошел путь от экзотики до одного из самых динамичных сегментов финансовой системы: "Настоящим маркером зрелости рынка стало размещение группы RWB. Доходность выпусков - 16,5–16,75% годовых - выше средних корпоративных облигаций (15–15,5%) и выгоднее депозитов. Кредитное качество группы RWB сомнений не вызывает. Платформа "А-Токен" входит в реестр операторов ЦФА Банка России, а смарт-контракты автоматизируют выплаты и снижают риски".
"Совокупный годовой объем рынка ЦФА в 2025 г. составил около 996 млрд руб., но это сумма сотен мелких и средних выпусков. Крупнейшие эмитенты обычно измеряли сделки сотнями миллионов, были выпуски и на 1–2 млрд руб. Сделка RWB вывела компанию в один ряд с крупными банками-эмитентами", - добавила Елена Савина.
Законодательные изменения
Елена Савина напомнила, что рост рынка стал возможен благодаря изменениям в регулировании: "С 1 января 2026 г. вступило в силу указание Банка России № 7176-У, которое переформатировало подход к допуску инвесторов. Неквалифицированные инвесторы получили градацию инструментов по уровню риска. Им стали доступны ЦФА с переменной доходностью (привязанной к ключевой ставке, инфляции, курсам валют, цене золота или биржевым индексам), а также простые долговые ЦФА.
"Самым важным драйвером роста стала новая система перерасчета лимита для неквалифицированных инвесторов. Раньше 600 тыс. руб. в год были жесткой суммой: инвестировал - и заморозил до погашения. Теперь правило стало гибким: если в течение года ЦФА погасились или были проданы, вырученную сумму можно инвестировать снова, не засчитывая ее в лимит. Количество активных пользователей за 2025 г. выросло на 133%", - отметила Елена Савина.
Креативные продукты
Законодательная гибкость породила волну нестандартных размещений. Эмитенты начали привязывать ЦФА к разным активам. "Пример - "золотые" ЦФА от холдинга "Селигдар" на платформе "Альфа-Банка". Доходность по ним привязана к биржевому индексу цен на золото RUGOLD плюс дополнительные 6% годовых. Инвестор не просто получает фиксированный купон, а участвует в росте цены драгметалла. Компания выпустила уже два таких транша, и оба разошлись мгновенно", - рассказала Елена Савина.
Что дальше
Аналитики сходятся во мнении, что следующий этап роста рынка ЦФА в России будет связан не столько с количеством выпусков, сколько с качеством: ликвидностью, стандартами раскрытия, участием институциональных инвесторов и связкой с цифровым рублем. По оценкам Сергея Канцерова, полноценная зрелость рынка - вопрос 3-5 лет. Владимир Чернов считает, что достичь зрелости рынка возможно за 2-3 года, а до уровня, сопоставимого с более развитыми юрисдикциями по ликвидности и глубине - скорее 5 лет и больше.
